本日，深圳3D打印产业老牌霸主——创想三维认真登陆港股，成为港交所“耗尽级3D打印第一股”。开盘价报每股33.8港元，较18.8港元刊行价飞腾约80%，市值约为157.8亿港元。
创想三维的上市让爆火的3D打印又一次站上了老本市集的聚光灯下。赛说念由冷清转向爆火发生在2025年，拓竹的出圈让3D打印迎来了前所未有的老本高温。
一级市集，全年国内融资事件超百起，总数迫临百亿元，较上年翻倍增长，被业内公以为“投融资元年”。智能派半年内连融两轮，、好意思团、深创投、高瓴扎堆入局；树立仅一年的原子重塑火速完成三轮融资，基石老本、君科丹木接连押注；快造科技B轮由高瓴创投与好意思团聚积领投，众筹金额刷新寰球记载。
二级市集一样亢奋，A股3D打印指数年内涨幅超50%，板块个股险些全线飞腾。
火热背后，赛说念跑出了包括创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派在内的“四小龙”玩家，且都扎根于深圳，它们占据了寰球九成市集。
本文主角创想三维，则是这个赛说念里的“老兵”——树立于2014年，比拓竹早了整整六年。在拓竹出身之前，它曾是寰球耗尽级3D打印市集份额第一的霸主。拓竹崛起之后，它的王座被撼动，份额逐年被蚕食。
尽管赛说念火热，在一级市集，创想三维却是个求实的玩家，12年仅完成一轮融资，估值40亿，引入的亦然清一色深圳VC，包括前海FOF、深创投、腾讯创投等。
如今，竞争日趋惊愕，耗尽级3D打印的“iPhone时刻”正在迫临，一个也曾的领跑者走上了重要的十字街头。
四个85后，从深圳起程
创想三维的创业故事，带着油腻的深圳烙迹。
2014年前后，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科均是85后的四东说念主，因为一场3D打印展会而清爽，碰撞出了入局火花。彼时，耗尽级3D打印赛说念险些是一派空缺，市集上寥寥可数的几款居品多是从国外入口，价钱不菲，动辄数万元。他们看到了契机：作念一款世俗东说念主也能买得起的3D打印机。
那时，3D打印时期仍以工业端利用为主，耗尽级市集被视为“伪需求”，鲜有老本讲理。但四个年青东说念主并不睬会这些论调，凑了30万元创业资金，在深圳龙华租下一间20正常米的办公室，开启了漫长而旋即的硬核创业之旅。
创业初期的脚本并不丽都。四东说念主共用一张信用卡来运转资金，办公室里堆满了脱落的零件和调试中的样机。第一款居品CR-i3推出后，市集响应平平，但试错让团队快速积攒了警戒。
转机在2016年。创想三维推出了CR-10。这款居品以500好意思元的价钱，作念到了失色泰西品牌1000好意思元水平的打印质料。凭借超高的性价比，CR-10马上在外洋极客圈引爆，月销量一度冲破2万台，创想三维一下翻开了外洋市集的大门。
能作念到如斯极致的性价比，中枢在于深圳的供应链上风。3D打印是典型的软硬件协同业业，而深圳为企业提供了重要因循。
“在深圳，咱们能在几小时车程内找到顶级供应商完成打样和时期考证，这种极致的产业配套，让咱们早期能够以极低的试错成本快速起步。”创想三维寰球品牌市集负责东说念主韩宗波曾如斯暗意。
但这只是是出海的第一步。CR-10的收效考证了一个所在——真是撬动市集的不是参数堆砌，而是裁汰门槛。
而后，公司马上从代工形式转向自主品牌，推出“Creality”主品牌和Ender系列。到2017年，其寰球销售进入快车说念，外洋邦畿缓缓成形。
这时代，创想三维的发展势如破竹，营收系数大喊大进。2023年至2025年，创想三维总营收从18.83亿元增至22.88亿元，再到2025年的31.27亿元，年复合增长率接近30%。同期毛利分辩为6亿元、7.08亿元、9.75亿元，毛利率基本守护在30%以上。
同期，纵维立方、智能派前后接踵入局，耗尽级3D打印赛说念初现雏形。创想三维凭借精确的市集卡位和居品迭代，从深圳龙华的小作坊，走到了寰球耗尽级3D打印市集的舞台中央。
不外，就在创想三维发展如日中天之际，行业表情悄然生变。
公司的盈利在逐年下滑。2023年到2025年，公司净利润分辩为1.29亿元、8866万元，2025年转为净蚀本1.82亿元。
这个变化并非随机——从2020年启动，第二弧线逻辑已在行业内逐步成型，居品的竞争从单一的硬件参数堆砌，国产精品情侣呻吟对白视频升级为“硬件+云霄+社区+AI”生态的空洞较量。
最为重要的变局发生在2024年。这一年，青出于蓝拓竹科技迎来了爆发式的增长，树立仅四年的拓竹以约120万台出货量、29%的份额跃居当年耗尽级3D打印机单年榜首——这是创想三维多年来初度在单年出货量上被敌手特出，昔日的老牌霸主真是感受到了寒意。
2025年，两家公司链接差距拉大：拓竹2025年全年营收冲破100亿元大关，远超同庚创想三维31.27亿元的收入。按保有量狡计，拓竹寰球市占率已接近三分之一，创想三维约五分之一。
“深圳四小龙”的表情也在成型，行业竞争已从比拼居品力，演变为从参数到体验全面升级的空洞较量。
仅融一轮，估值40亿
创想三维诱惑老本的讲理，比它的居品出海要晚得多。
树立后六年多的时代里，创想三维莫得进行过任何一轮外部融资，鼓胀靠自有资金滚动发展。这在创业公司中并未几见。
转机发生在2021年。这一年，创想三维完成了迄今为止独一的一次外部融资——A轮。前海FOF、深创投、腾讯创投、中航坪山、不惑创投、国新南边常识产权、奢睿互联产业基金等机构入场，以每股10.17元的价钱所有这个词认购5.08亿元，公司投后估值达到40亿元。
腾讯这次出资7450万元，持股2.16%；深创投出资6452万元，所有这个词持股4.32%；前海FOF出资1.4亿元，持股5.81%。
创想三维的鼓舞结构兼具互联网巨头的计策视线和地方老本的产业因循，这轮融资特色不错形容为：腾讯押注，深圳VC团购。这很好领略，深圳机构投资一家全产业链都扎根原土的企业是自然的聘任。
但5年曩昔，行业底层逻辑依然生变，创想三维40亿的上市前估值，能够将迎来老本重估。
一方面，赛说念自己的水位正在全面抬升。2025年，系数耗尽级3D打印赛说念迎来前所未有的老本热度。拓竹估值依然来到400亿元。
更重要的变化在于行业的估值逻辑正在发生跃迁。曩昔老本给3D打印公司的订价锚在出货量和营收限制。但跟着拓竹创造的“硬件+社区模子+生态”闭环形式被考证收效，系数赛说念的中枢护城河已从硬件参数转向骨子生态。
当今，VC们依然给第二梯队的玩家给出了超出传统硬件估值的倍数，而创想三维动作也曾的霸主，手执寰球750万+用户和多年千里淀的品牌默契，尽管已被青出于蓝反超，但其估值逻辑或将重估。
招股书败露，创想三维连年来已屡次派息。2021年，公司宣派现款股息1.95亿元。2022年及2023年，公司分辩向鼓舞支付现款股息3600万元及7100万元，已悉数结付公司于2021年宣派的全部股息。2025年5月23日，公司向些许鼓舞宣派股息8140万元，该等股息已于2025年7月悉数结付。这些操作在开释公司财求实力信号的同期，也让创举团队在上市前的分成可达近2亿元。
回来创想三维的老本征途，不算顺畅。
2023年12月，公司与中金公司签署引导契约并完成深证监局备案，拟冲刺A股上市，但于2024年底至2025年头决定拒绝A股引导。
跟着赛说念火热以及港股上市潮，2025年8月，创想三维初度向港交所递表。2026年3月，公司更新招股书重新递表。
这次IPO募资将主要用于加强研发参加、外洋用户运营与社区缔造、寰球品牌现实与销售渠说念拓展，以及计策性投资或收购契机。
上市前，四位聚积创举东说念主陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科分辩持有21.31%、19.67%、19.67%和21.31%的股份，四东说念主股权临近，所有这个词持股约81.98%。
深圳，3D打印玩家大本营
圈内流传一句话：“在深圳，每两分钟就能拼装一台3D打印机。”
2025年世界3D打印诱导出口503万台、金额113.54亿元，深圳孝顺了进步90%的出货量与中枢产能。上文也提到，深圳“四小龙”占据了寰球3D打印九成市集份额。
这背后是深圳独特的产业泥土和生态红利。在深圳3D打印的产业叙事中，大疆系东说念主才的溢出是弗成疏远的一环。
拓竹科技的创举团队，险些清一色来欣慰疆。创举东说念主试验曾是大疆耗尽级无东说念主机奇迹部一号位，是居品线上最重要的脚色之一。其他中枢成员——CTO高修峰、COO刘怀宇、箝制算法负责东说念主陈子寒等东说念主，也都曾是大疆中枢岗亭的成员。这支“原装大疆班底”，将大疆在精密电机箝制、传感器和会、视觉算法等畛域的时期积淀，降维利用到耗尽级3D打印行业。
拓竹的居品策略，处处可见大疆的影子。它将无刷电机、激光雷达、多摄系统、共振箝制等无东说念主机时期“迁徙”到3D打印机上，擢升了打印精度和稳固性。
致使，大疆系的溢出依然演变为一种生态了。格外据统计，近20家大疆系初创企业在2025年一年内完成融资，储能畛域的正浩立异、机器东说念主畛域的妙动科技等，也均是这一世态下跑出的杰出人物。
有投资东说念主致使总结出一套“硬件创业者坐标系”：华为系螺丝钉感强，擅长体系化作战；安克系擅长电商和销售想维；而大疆系的共性是有极客范儿、审好意思优秀、俗例定位高端、面向外洋，可爱作念曩昔市面上莫得的新品类。
虽然，深圳的产业泥土根源如故在于供应链。3D打印机触及电机、畅通箝制、热惩处、传感器等数百种零部件，惟有在电子产业高度密集的珠三角，能力在几小时车程内配王人全套资源、完成快速打样和迭代。
深圳的地舆位置亦然重要一环。耗尽级3D打印的早期中枢用户，聚拢在泰西DIY文化振作的极客和创客群体。深圳施展的跨境电商生态和寰球物流汇聚，为土产货企业提供了最低成本的出海通路。创想三维的爆款CR-10，恰是通过这条通路，以500好意思元的价拼杀入外洋市集，马上翻开场面。
当一座城市同期领有完备的硬件供应链、高效的出海基础法子、以及顶尖的时期东说念主才储备时，一个新兴产业的爆发，便只是时代问题。